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        90%的企業死在擴張路上!毛振華呼吁:要重視全融資,避免過度擴張

        2021-09-14 11:46 | 作者: 劉煒祺,米娜

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        毛振華認為,要認真對待企業負債規模和負債比例,特別是在未來經濟面臨不確定的情況下,不可以賭博心態,不能簡單化處理,企業家不能由創造財富的英雄變成制造危機的“罪人”。

        文|《中國企業家》記者 劉煒祺

        編輯|米娜

        “雙減、反壟斷、內循環、碳中和,這些對企業的發展和創新都有持續的影響。”9月11日,在由《中國企業家》雜志社主辦的2021(第二十一屆)中國企業未來之星年會上,中誠信集團董事長、創始人,中國人民大學經濟研究所所長毛振華表示,宏觀政策面的變化對企業有深遠的影響。

        在當前形勢下,毛振華建議企業要結合新的機會來看,比如新能源、人工智能、無人駕駛等,“這些都和雙碳目標相結合,現在中央提出雙碳目標,從更高層面來看,是給企業提供了技術方面的發展機會,以及跟國際交流的宏觀層面機會。”毛振華稱。

        此外,毛振華認為“專精特新”是中央給中小企業指出的一條非常正確的道路。同時,他也十分看好大健康領域的發展,“中國人為健康支付的,大概只占GDP的6%,發達國家如美國的占比是18%,是中國的3倍。如今全國人口的老齡化趨勢,也給大健康領域帶來了機會。”

        同時,毛振華呼吁企業要非常重視股權融資,避免過度的負債擴張,90%以上的企業都死在擴張之路上。“要認真對待企業負債規模和負債比例,特別是未來經濟面臨不確定的情況下,不可以賭博,不能簡單處理,不能由創造財富的英雄變成制造危機的‘罪人’,這對我們來說是一定要小心的。”

        以下為毛振華在2021(第二十一屆)中國企業未來之星年會上的分享,經《中國企業家》整理編輯,有刪減:

        跟大家分享關于宏觀經濟這一塊,在討論具體的技術、創新之余,看看中國的宏觀政策,包括股市。

        我們處在一個快速發展中的經濟體中,在這個過程中,政府的作用比較大。中國宏觀的政策面也在不斷地產生新的內容,像雙減、反壟斷、內循環、碳中和等,這些對企業的發展和創新都有持續的影響力。

        當前五大核心挑戰

        我們經濟面臨的核心挑戰,大概有五個方面:

        第一是新冠疫情給中國經濟帶來的不確定性仍持續存在。新冠疫情還沒有過去,不僅在全世界沒有,在中國也沒有。最近一兩個月的統計數據并不好。為什么?最近一兩個月又有一個小的爆發期,特別是在經濟比較重要的地區,像江蘇、廣東都出現了疫情,全世界經濟仍處于疫情影響的高度密切相關時期,還是沒有根本的解決辦法。

        疫苗并沒有根本解決問題,病毒在不停的變化,所以我們需要長期持續的觀察,未來仍有很大的不確定性。

        第二是大國博弈持續,外部不確定性、不穩定性未減。在2018年,我提出來一個判斷:中美的博弈從美國的方向來看,是朝著全面博弈的方向在發展,所以貿易戰只是前哨戰;第二步想做脫鉤;第三步是冷戰。

        第三是經濟雖處于持續修復進程中,但面臨邊際放緩壓力。2021年上半年,中國的實際經濟增速高達12.7%,且中誠信國際預測全年增速有望達到8.3%,但經濟增速呈現逐季回落態勢,投資、消費、出口均面臨不同程度的修復邊際走弱壓力。

        第四是債務風險處于高位,高基數下,短期仍存釋放壓力。穩杠桿基調下,2021年的杠桿率攀升放緩,但債務風險仍處于高位,根據BIS統計,我國非金融部門債務規模僅次于美國。

        2016年,我國對經濟政策做了一些調整,我們看到在過去的持續經濟增長中,杠桿所起到的歷史性增長。它推動了增長,同時也積累了風險,我們應該緩和債務風險的壓力。

        其次,信用風險仍有釋放壓力,尤其需警惕尾部企業信用風險,隨著信用的邊際收縮,2021年1~8月違約企業數量和規模同比均有增加,考慮到微觀主體修復仍有壓力及到期壓力,信用風險尤其是尾部企業的信用風險仍有釋放壓力。

        第五是從中長期來看,人口、資源、全球化等紅利不斷衰減。過去支撐我國經濟高速增長的紅利正逐步弱化:人口“老齡化”加快;資源消耗增大,環保壓力凸顯;在中美貿易戰及疫情沖擊背景下,全球化對中國經濟的帶動作用弱化。

        雙底線思維

        前段時間有一個分析,將我國2008年以來的宏觀經濟政策總結為雙底線:穩增長和防風險。我認為這是我國宏觀經濟政策走出的中國模式,是中國故事的有機組成部分。重要的是,2008年之后的全球經濟衰退過程中,中國經濟異軍突起走出了自己的高速增長路線,并且在很多領域領先世界,進一步縮小了和美國的差距。

        我們要有所側重,要么以穩增長為主兼顧防風險,要么以防風險為主兼顧增長。觀察中國經濟政策,首先兩頭都不放棄,兩者之間要有所側重,現在依然堅持這樣的思維。在目前形勢下,堅持增長為主,兼顧防風險。

        當前,貨幣政策保持穩健狀態。保持穩健的數據,就是保持較高的貨幣水平。對我們來講,還是偏向于穩增長,這是要把握的一個最基本的動態。

        以現在的形勢來看,(增長)還是很有壓力。上游價格上漲,下游市場的消費沒有跟上,所以在下游企業價格上不來、消費上不去的情況下,整個產業鏈條都遇到了很大的壓力。所以,在經濟政策方面,在未來消費領域期待再發力。

        另外,在這樣的形勢下,我國依然研究中長期設計,從長期、全局來看問題。所以企業要研究中長期投資,并以此引導我們的短期行為。

        現在來看,中長期設計最重要的有三點:一是雙循環;二是碳達峰、碳中和;三是共同富裕。共同富裕其實是一個注重長期國民收益,構建初次分配、再分配和三次分配協調配套的基礎性制度,共同富裕的強化會推動基層的消費,會影響企業發展的走勢,也會造成影響深遠的變化,這些都是宏觀層面要關注的。

        企業如何應對

        很多問題不在創新型企業的考慮范圍內,因為創新企業有了很多新的機會。特別現在的反壟斷,一系列依靠資本無序擴張導致的壟斷現象會消失,所以現在要關注“專精特新”,未來的這些專精特新企業,都會風光無限。

        從宏觀來說,企業的應對有一定的規律性。關于企業擴張和融資,我在近幾年一直呼吁要非常重視股權融資,避免過度的負債擴張。

        全融資包括股權融資和債權融資,很多創新企業是依靠股權融資走出去的,依靠負債就不行。很多中型企業或大型企業的負債非常高,不斷有大型企業出現問題。

        任何時候,企業擴大規模都是有用的,因為只有擴大了,企業才能等比例的擴大企業融資。但90%以上的企業都是死在擴張之路上,要認真對待企業的負債規模和負債比例,特別是在未來經濟面臨不確定的情況下,不可以賭博心態,不能簡單化處理。企業出問題,每家企業的客戶、融資、產業鏈都會受影響,企業家不能由創造財富的英雄,變成制造危機的“罪人”,這對我們來說一定要小心,債務是核心。

        當前形勢下,要結合新的機會,新能源、人工智能、無人駕駛等都和雙碳目標相結合。中央提出來雙碳目標,從更高層面來看,是給企業提供了一些機會,提供了技術方面發展的機會,提供了跟國際交流的宏觀層面機會。

        共同富裕,要先解決熟悉的問題,在這個過程當中,大健康領域的發展就是一個很好的機遇。中國人為健康所支付的,大概只占GDP的6%,發達國家像美國占18%,是我們的3倍。另外,全國人口的老齡化,也給大健康領域帶來一些機會。

        機會總是在危機中產生。一方面,我們面臨很大的挑戰;另一方面,我們也有很多的機會,每個企業關鍵是要做出自己的特色。“專精特新”是中央給中小企業指出的一條非常正確的道路。大家一起領會精神,尋求政策的支持,也給我們的企業創新帶來了更多的機會。

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        值班編輯:周春林  審校:張格格  制作:崔允琰

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